Welche Risiken sind mit Chinas Finanzreformen verbunden

Die Risiken im Zusammenhang mit Chinas Finanzreformen lassen sich vor allem in folgenden Aspekten zusammenfassen:

Arbeitsmarkt und Demografie:

• China steht vor einer raschen Alterung der Gesellschaft und einem Rückgang der erwerbsfähigen Bevölkerung. Dies wirkt wachstumshemmend.
• Reformerfordernisse: Anhebung des Rentenalters, Erhöhung der Frauenarbeitsquote, Verbesserung der Arbeitsmobilität durch Lockerung des Haushaltsregistrierungssystems (Hukou) und Unterstützung der Familien zur Erhöhung der Geburtenrate. Diese Herausforderungen können kurzfristig den Arbeitsmarkt und Konsum belasten, bevor positive Effekte eintreten.

Kapital- und Kreditallokation:

• Die unzureichende Umverteilung von Krediten zugunsten des privaten Sektors, insbesondere kleiner und mittlerer Unternehmen, erhöht das Risiko von Ineffizienzen.
• Staatseigene Unternehmen (SOEs) genießen Privilegien, etwa bei Kreditvergabe und Landzugang, was Wettbewerbsverzerrungen schafft.
• Implizite Garantien für SOEs erhöhen die Risiken für das Finanzsystem. Eine mangelhafte Umsetzung der SOE-Reformen und die ungleiche Kreditvergabe könnten das Finanzsystem destabilisieren und das Wirtschaftswachstum bremsen.

Produktivität und Wachstum:

• Die gesunkene Gesamtfaktorproduktivität (TFP) und eine unzureichende Förderungen von Forschung und Entwicklung könnten langfristig das Wachstum dämpfen.
• Fehlallokation von F&E-Mitteln und niedrige Ausgaben für Grundlagenforschung erhöhen das Risiko von Innovationsschwächen.
• Reformen, die Handels- und Investitionsfreiheit erhöhen sowie die Qualität von F&E verbessern, sind erforderlich, um das Wachstumspotenzial zu heben.

Immobilienmarkt und Verschuldung:

• Der angeschlagene Immobilienmarkt belastet die Gesamtwirtschaft und bremst das Wachstum.
• Hohe Verschuldung, insbesondere im Immobiliensektor und bei SOEs, kann die Finanzstabilität gefährden und Risiken für das Finanzsystem erhöhen.

Gesellschaftliche Übergänge:

• Die Trennung von sozialen Funktionen von SOEs zu strengeren Marktorientierungen birgt soziale Risiken, etwa bei Beschäftigungsstabilität und sozialer Absicherung.
• Ungleiche Einkommensverteilung und mangelnde soziale Sicherung könnten konservative Konsumverhalten fördern und das Wirtschaftswachstum bremsen.

Zusammenfassend sind die Risiken von Chinas Finanzreformen eng verbunden mit dem Umgang der politischen Führung mit den sozialen, demografischen und wirtschaftlichen Umbrüchen, der Steuerung von SOEs und der Umgestaltung des Finanzsystems hin zu einem marktorientierteren Modell. Fehlt es an einer ausgewogenen und konsequenten Umsetzung der Reformen, könnten finanzielle Instabilitäten und ein verlangsamtes Wirtschaftswachstum die Folge sein. ¹

Verweise

• Reforms to Boost Long-Term Growth in the People’s Republic of China

• Chinas Binnenwirtschaft: Risiken durch Immobilienboom und hohe Verschuldung

• Multiple Risiken fordern die Branche

• Verzahnung von Risiken: Sozialer Wandel und Reformprozesse in ChinaDie

• Straße von Hormus im Fokus

• Coronavirus-Pandemie und ihre Auswirkungen auf Orthopädie und Unfallchirurgie: Operationen, Risiken und Prävention?

• “Japanische Lebensmittel sind die sichersten der Welt”: Die Verräumlichung von Risiken im Diskurs über Lebensmittelsicherheit in Japan

• Interdependenz als Waffe

• Chinas Wachstumsmodell in Schwierigkeiten: Wie groß ist das Risiko für die Weltkonjunktur?

• CFIUS-Investitionskontrollverfahren unter FIRRMA 2018 und deutsche M&A-Praxis

• Supply Chain Risiken im Low Cost Country Sourcing : Reduktion von Lieferrisiken in China und der Türkei

• Promoting High-Quality Growth Through Financial Reform in the People’s Republic of China

• The adverse consequences of quantitative easing (QE): international capital flows and corporate debt growth in China

• Research on the Spillover Effects of Systemic Risk in China’s Financial Market on The Securities Industry

• Assessing the Macroeconomic Consequences of External Financial Upheavals on China: A Caution of a Silicon Valley Bank’s Collapse

• The social order of Chinese capitalism: socio-economic uncertainty, communist party rule and economic development, 1990–2000

• Is China financialised? The significance of two historic transformations of Chinese finance

• Die Zivilgesellschaft und die Krise

• A Network Approach to the Study of the Dynamics of Risk Spillover in China’s Bond Market

• China-Risiken stärker beachten

• Postwachstum finanzieren?

• China’s Financial System and Economy: A Review

• China als Sanktionsmacht: eine Abwägung

• Batteriegehäuse für Lithium-Ionen-Batterien

• Wohin entwickelt sich der Ölpreis

• The impact of climate policy uncertainty on financial market resilience: Evidence from China