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Comment la réglementation financière en Chine influence son développement

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La réglementation financière en Chine influence fortement son développement économique, avec un impact positif dans les premières phases de réformes (années 1980-1990) grâce à une approche prudente et graduelle, mais des effets négatifs apparaissent au 21ème siècle, signalant des pertes croissantes d’efficacité.

Influence Historique

Dès la fin des années 1970, la Chine a adopté une réforme progressive de son système financier, isolant progressivement le système bancaire commercial du rôle de banque centrale. Cette stratégie graduelle, nommée “reform without losers”, a permis une allocation plus efficace des ressources, en particulier en favorisant les entreprises d’État prometteuses tout en développant le secteur privé. Cette période a coïncidé avec une croissance économique spectaculaire, surnommée le “miracle chinois”. 1

Structure actuelle et rôle du système financier

Aujourd’hui, la Chine possède l’un des plus grands systèmes financiers au monde, dominé par des banques d’État de grande taille, ainsi que des marchés d’actions et d’obligations parmi les plus importants globalement. La proportion du financement par crédit bancaire reste élevée par rapport au financement direct par les marchés de capitaux, bien que cette dernière tend à croître. Le processus de libéralisation financière s’est orienté vers une plus grande ouverture aux capitaux étrangers et une déréglementation progressive des taux d’intérêt. 1

Impact de la réglementation et répression financière

La “répression financière” — contrôle strict des taux d’intérêt, contraintes sur les réserves bancaires et allocation dirigée des ressources — a initialement favorisé la croissance économique en soutenant la stabilité du système et en permettant une allocation ciblée des crédits. Cependant, depuis les années 2000, cet effet est devenu négatif, freinant l’efficience et la dynamique d’innovation dans l’économie. La part importante des banques d’État et le contrôle rigide ont conduit à une moindre efficacité dans l’allocation du capital aux entreprises privées et innovantes. 1

Développements récents : finance numérique et finance verte

La Chine voit un développement rapide de la finance digitale, qui favorise l’inclusion financière grâce à un accès élargi et des coûts réduits, transformant les modes de consommation et d’affaires. Parallèlement, une politique active a été mise en place pour encourager la finance verte et durable, favorisant les investissements respectueux de l’environnement, en cohérence avec les objectifs du plan quinquennal 2021-2025 axé sur une croissance de qualité. 1

Perspectives et recommandations

Pour continuer son développement, la Chine doit poursuivre ses réformes financières en renforçant la libéralisation, notamment en ouvrant les marchés financiers aux capitaux privés domestiques et étrangers, et en développant les marchés d’actions pour financer l’innovation technologique. Un cadre réglementaire amélioré est nécessaire pour soutenir la stabilité financière tout en facilitant une meilleure allocation des ressources au secteur privé innovant. 1

En résumé, la réglementation financière chinoise a été un levier clé pour le développement initial, mais nécessite des ajustements pour ne pas freiner la croissance future et soutenir un modèle économique plus innovant et durable. 1

Références

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