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Comment la banque centrale ukrainienne influence-t-elle la finance nationale

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La Banque centrale ukrainienne, appelée la Banque nationale d’Ukraine (NBU), joue un rôle crucial dans la finance nationale en influençant la politique monétaire, la stabilité du système bancaire, la gestion de la monnaie nationale et la liquidité des marchés financiers. Son action principale consiste à assurer la stabilité macroéconomique en contrôlant l’inflation et en maintenant la confiance dans la monnaie nationale, ce qui est un socle essentiel pour toute activité économique.

Influence sur la politique monétaire et la stabilité

La NBU vise principalement à garantir la stabilité de la monnaie nationale, la hryvnia, par divers instruments tels que la régulation des taux d’intérêt, les interventions sur le marché des changes, et le contrôle de la masse monétaire. Elle applique notamment un régime de ciblage de l’inflation qui vise à maîtriser l’inflation à un niveau proche de 5%, ce qui aide à stabiliser les prix et soutenir l’économie malgré des défis majeurs comme la guerre actuelle.

Ce régime de ciblage de l’inflation implique que la Banque ajuste le taux directeur (le principal taux d’intérêt) pour moduler la demande dans l’économie. Par exemple, en 2023, la NBU a relevé son taux directeur à 25% pour freiner l’inflation, qui avait atteint près de 26% en 2022. Cette politique restrictive vise à réduire les pressions sur les prix, en rendant le crédit plus cher et donc en limitant la consommation excessive. Cette maîtrise rigoureuse des taux d’intérêt est fondamentale dans un contexte où la guerre génère une forte volatilité économique.

De plus, la NBU pratique des interventions directes sur le marché des changes, en achetant ou en vendant des devises étrangères pour stabiliser la hryvnia. Par exemple, en période de dépréciation rapide de la monnaie, elle peut vendre ses réserves pour soutenir la hryvnia et empêcher une spirale inflationniste liée à la hausse des coûts d’importation. Cette gestion directe aide aussi à contrôler la volatilité des taux de change, facteur clé pour les entreprises ukrainiennes engagées dans le commerce international.

Soutien au système bancaire

La Banque centrale ukrainienne intervient activement pour maintenir la stabilité du système bancaire, particulièrement en période de crise. Elle utilise des mesures proactives pour assurer la solidité financière des banques, comme le contrôle des ratios de capital et la gestion des risques. La NBU impose que les banques disposent d’un capital suffisant pour absorber des pertes potentielles, ce qui prévient les faillites bancaires qui fragiliseraient le système financier.

Par exemple, dès le début de la guerre en 2022, la NBU a renforcé les exigences de liquidité pour les banques et suspendu temporairement certaines restrictions réglementaires afin de garantir que le secteur bancaire puisse continuer à financer l’économie malgré les chocs. Cet ajustement rapide a permis d’assurer la confiance des déposants et des investisseurs, un élément crucial pour éviter un retrait massif des dépôts.

Elle soutient également le développement du financement de l’économie, notamment en encourageant le crédit aux entreprises et aux secteurs clés comme l’agriculture, qui constitue un pilier essentiel de l’économie ukrainienne. Pour cela, la banque centrale propose parfois des programmes d’encouragement au crédit, avec des conditions favorables pour les banques qui prêtent à certains secteurs stratégiques.

Gestion de la liquidité du marché des changes

Dans le contexte de conflits militaires, la NBU joue un rôle fondamental dans la gestion de la liquidité sur le marché des changes, ce qui est vital pour la stabilité financière et la sécurité économique. Elle utilise des interventions monétaires et des mesures réglementaires pour équilibrer la demande et l’offre de devises étrangères et maintenir la confiance dans la hryvnia.

Par exemple, la NBU a instauré des limites à la conversion du hryvnia en devises étrangères pendant certaines périodes de forte tension pour éviter une fuite massive de capitaux. Ces mesures temporaires visent à protéger les réserves de change, qui étaient de l’ordre de 28 milliards de dollars fin 2023, et à maintenir la possibilité d’importations essentielles pour le pays. En gérant la liquidité du marché des changes, la banque centrale évite que la dépréciation de la monnaie ne devienne incontrôlable, ce qui serait très dommageable pour le pouvoir d’achat des Ukrainiens.

La gestion fine des marchés des changes est un exercice délicat, car des interventions trop fréquentes peuvent réduire la crédibilité de la politique monétaire, tandis que ne rien faire pourrait provoquer des crises de change. La NBU équilibre donc des mesures restrictives avec un signal clair de sa volonté de stabiliser la hryvnia.

Rôle dans le financement public

La Banque nationale contribue également au financement du budget de l’État, notamment en période de guerre, en finançant indirectement les besoins publics par l’émission de monnaie et le rachat d’obligations d’État, tout en gérant prudemment ces opérations pour éviter des pressions inflationnistes excessives.

En effet, depuis le début du conflit armé, l’Ukraine a dû augmenter fortement ses dépenses publiques, notamment en défense et aide humanitaire. La NBU joue un rôle clé en achetant les obligations émises par le gouvernement (quantitative easing) qui permet à l’État de financer ses besoins à moindre coût. Néanmoins, la banque centrale doit éviter de créer trop de masse monétaire, ce qui provoquerait une inflation incontrôlable. D’où une démarche prudente qui vise à maintenir un équilibre entre financement et stabilité des prix.

Il s’agit d’un équilibre délicat : financements trop massifs peuvent stimuler une spirale inflationniste, tandis qu’un financement insuffisant handicaperait la capacité de l’État à répondre aux urgences. Par leurs interventions, la NBU garantit un appui financier au gouvernement tout en préservant la viabilité macroéconomique.

Impact global

Grâce à ces rôles, la NBU est un acteur clé dans le maintien de la stabilité macroéconomique, la protection contre les chocs externes et internes, et la promotion de la croissance durable. Elle agit aussi en coordination avec d’autres institutions financières nationales et internationales pour maximiser son efficacité.

Par exemple, la Banque collabore étroitement avec le Fonds monétaire international (FMI) et la Banque mondiale pour assurer la cohérence des politiques économiques et obtenir un appui financier extérieur nécessaire. Ces acteurs fournissent à la NBU des recommandations stratégiques, des programmes de soutien et des financements complémentaires facilitant sa mission.

En particulier, cette coordination internationale est cruciale dans le contexte actuel où des fonds de relance sont mis en œuvre pour reconstruire l’infrastructure économique ukrainienne fragilisée par le conflit.

Fausses idées courantes sur le rôle de la NBU

Il est fréquent d’imaginer que la Banque centrale peut résoudre instantanément les problèmes économiques en « inventant de l’argent ». Or, bien que la NBU puisse émettre de la monnaie, un excès immédiat déstabiliserait l’économie. Le contrôle rigoureux de la masse monétaire vise justement à éviter les effets secondaires négatifs comme l’inflation galopante.

Autre idée reçue : certaines personnes pensent que la Banque centrale contrôle entièrement la valeur de la hryvnia. En réalité, la valeur de la monnaie dépend aussi d’éléments externes comme les flux commerciaux, l’évolution géopolitique, ou encore la confiance des acteurs économiques, sur lesquels la NBU n’a qu’une influence indirecte.

Conclusion

En résumé, la Banque centrale ukrainienne influence la finance nationale par sa politique monétaire rigoureuse, son soutien à la solidité bancaire, sa gestion stratégique des marchés financiers, et son rôle dans le financement public, ce qui est particulièrement crucial dans le contexte actuel de reconstruction et de guerre en Ukraine. Son action constitue un pilier indispensable pour stabiliser la vie économique et préparer le pays à une reprise durable malgré les nombreux défis présents.

Références